历经一波三折，任志强总算搭上“幸福”号列车。

    明日，SST幸福将迎来复牌，同时也标志其终于结束股改的漫漫长路，股票简称改为“ST幸福”。同时，由于被华远地产成功借壳，SST幸福的公司名称已经更换为华远地产股份有限公司。而其复牌后由于有资金注入，可能带来新的发展机会，不过有市场分析人士认为，目前房地产行业的前景依然难以乐观，因此ST幸福复牌后的前景有待观望。同时，分析人士提醒投资者，由于其停牌时间长，ST幸福复牌后将难以逃避大幅下跌的厄运。

　　换股方式完成股改

　　昨天，SST幸福进行非公开发行股份变更登记。根据SST幸福方案，SST幸福每1股缩减为0.4股，SST幸福总股数由31280万股减少为12512万股，注册资本也同样缩减。同时，华远地产股东将以其换股获得的公司股份向流通股股东送股，即流通股股东以减资后所持流通股股份数量为基础，每持有10股流通股将获送15股股份。

　　此外，SST幸福将以新增股份换股吸收合并华远地产，即以2006年10月31日为基准日，SST幸福股份的换股价格3.88元/股；华远地产股份的换股价格5.06元/股，换股比例为1:0.767，即0.767股华远地产股份换1股SST幸福股份，即此次向华远地产的全体股东发行65300.91万股A股。股权置换后，SST幸福将变更为华远地产，总股本为77812.91万股A股。以前SST幸福的流通股股东的股份数保持不变，转变成为华远地产的流通股股东。

　　华远借壳百折不挠

　　华远地产登陆A股道路曲折，却依然坚定不移。2003年，华远地产曾希望借壳京西旅游（现为北京旅游），后因故流产，去年又相中未股改的SST幸福。公告显示，去年2月份，SST幸福计划以新增股份与华远地产股份进行换股，并确定换股价格确定为3.88元/股；华远地产股份的换股价格确定为5.06元/股，本次发行的换股比例确定为1:0.767，即每0.767股华远地产股份换1股公司股份。消息发布后，SST幸福股价连续23个涨停，至9月27日，收盘价达到25.82元。9月28日，证监会重组审核委员会否决了SST幸福的重大资产重组方案。业内人士认为，换股价格悬殊是证监会否决的主要原因。当时，华远地产董事长任志强就表示，不会放弃上市计划。

　　今年1月31日，SST幸福再次发布重组公告，确认重大资产重组申请获得证监会核准，华远地产借壳计划终于实现。2月13日，SST幸福开始停牌，当日收盘价为22.42元。至此，SST幸福暴涨暴跌中的日子暂告一段落。

　　从2月14日至昨天，上证指数下跌47.67%，分析人士认为，明天SST幸福的复牌将难逃大幅下跌的命运。万联证券研究员黄穗龙表示，SST幸福基本面发生变化对于投资者是利好消息，但下半年房地产行业发展的不清晰将为SST幸福未来的发展带来极大的不确定性因素。他认为，无论未来表现如何，SST幸福复牌后要过的第一关就是补跌，预计复牌后迎来的是大幅的下跌。

　　未股改个股“失宠”

　　随着SST幸福的复牌，未股改的个股继续逐步减少。最近，未股改个股纷纷急于“摘帽”，S吉生化发布公告，表示重组双方正在进行资产交割前的准备工作，而S哈药、SST重实、SST合金、S*ST盛润和SST中华等个股的股改方案已经获得股东会议表决通过，股改进程逐步推进。

　　未股改的个股曾经是投资者追逐的明星，但在熊市中，带着“S”帽的未股改个股却逐渐褪去光环。“当大家都看到这个机会时，已经没有机会了。”万联证券研究员黄穗龙表示，在牛市中，未股改个股因为其基本面发生变化的利好，复牌都会出现连续涨停，因此受欢迎，但目前市场不稳定，停牌的个股复牌后首先是补跌。

　　黄穗龙认为，即使有资金炒作，在目前低迷的市场，其效应也缩小，因此目前未股改个股并不吸引投资者眼球，戴“S”帽的个股在熊市中已经开始“失宠”。